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融创净负债率达260%超过恒大 是万科的13倍(表)

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摘要
8月过去了,哪怕拖延症最重的上市房企也拿出了自己的半年成绩单。在下面这三份关于欠债的榜单中,恒大和融创作为上半年的两大“网红”,都刷足了存在感。

  声明:此文属于自媒体对相关事件的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。

  8月过去了,哪怕拖延症最重的上市房企也拿出了自己的半年成绩单。在下面这三份关于欠债的榜单中,恒大和融创作为上半年的两大“网红”,都刷足了存在感。

  8月的最后一天。按照港交所规定,上市公司应在报告期后两个月内公布半年业绩。也就是说,不管一家房企的拖延症多么严重,今天都是发业绩报告的deadline.

  于是,融创就等到了晚上8时59分。

  作为上半年最重要的两家“网红”房企(另一家当然是恒大)之一,融创大手笔的收购,让群众们都替孙老板担心:这上千亿现金,融创借得起也还得起吗?

  同样让群众们操心的还有许教授的恒大。坐拥万亿资产、变身宇宙房企之后,大家都在围观恒大高得有些不合群的负债率。

  归根到底,大家关心的问题还是:你们到底欠了多少钱,还起来有没有压力。

  通过常规的资产与负债排名,以及“净负债率”和“融资成本”两项指标,包括融创与恒大在内的主流房企,其欠债的真实水平显现无遗。

  结果并不出人意料:融创与恒大,上半年净负债率分别达到260%和240%,分别是万科13倍和12倍。两家房企并没有藏着掖着,都承认自己的负债率比较高,也都在想办法让这个数字变得小一点。

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  上半年里,许教授的恒大跑得更快了,总资产和总负债都破了万亿,把万科和碧桂园甩在身后老远。

  跟恒大相比,万科总负债少了68.5%,总资产少了60.7%,身后的碧桂园也不是善茬,这老二当得也越来越不稳了。

  当然,恒大的资产负债率也不低,达到88.74%,在主流房企里算是相当高的。但是投资者们好像并不担心这个问题,他们更关心连续飘红的恒大股价。

  对于偏高的负债率,恒大的官方解释是:恒大为了迅速扩大规模,必须采取高负债、高杠杆、高周转、低成本的‘三高一低’发展模式,等规模做大后,再想办法降低负债率。

  另一大“网红”融创的资产也迅速冲到了榜单中的第六名,但负债更高,资产负债率高达91.92%,这下直接抢到了第一名。

  与恒大相比,中海就是一股清流。他们的资产负债率只有57.6%,跟剩下那一票负债80%以上的房企完全不是一路人。

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  通常情况下,资产负债率(总负债/总资产)被用来反映上市公司的负债水平。然而,在房地产行业中,受现行的房产预售制影响,房企能够获得大量预售款,但这批预售款却被视为“预收账款”并计入负债中。而实际上,与其他债务不同,预售款项没有利息成本,最终无需偿还,且一定会转化为收入。

  净负债率【(有息负债-货币资金)/净资产】刨除预收账款,只统计有息负债,且充分考虑到房企手中现金所具有的偿付能力,比率越低,公司偿债能力就越强,资金压力也更下。因此,恒大、碧桂园等在香港上市的内地房企,更倾向于用净负债率来显示负债水平。

  恒大净负债率240%,是万科的12倍,中海的15倍。融创净负债率比恒大还要高,达到260%,又甩下恒大“一个万科”。

  作为曾经与恒大同列“华南五虎”的同城对手,富力的净负债率也达到193%。

  融创和华南两兄弟之后,排在第四的旭辉净负债率59%,跟两位华南虎差了一位数。

  去年同期,恒大的净负债率是432%。今年上半年,恒大大举融资并还掉了所有高息的永续债,终于把净负债率降到240%。前不久的业绩报告会中,恒大又专门为净负债率设定了“三年目标”:到2018年6月末,力争由目前的240%降至140%左右;2019年6月末,降至100%左右;2020年6月末,降至70%左右,并力争长期维持在这一水准。

  融创并未在业绩报告中直接提到自己的净负债率数字,但却解释了净负债率增高的两大原因:大量项目开工,导致项目贷款增加;通过并购获得土地,并战略投资乐视和链家等。

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  融资成本反映了银行、评估机构和其他借款人对一家企业的信用评估状况。信用越好,风险越小,融资成本也就越低,借款人的收益自然也就越少。

  但是,并不是所有房企都会公布自己的平均融资成本(恒大就没有).

  而且,通常情况下,敢公布融资成本的公司,都是融资成本不高的。

  从这个角度来看,上面14家公司都是真汉子。

  显然,作风稳健的老牌上市公司,尤其是中海和华润这两家蓝筹港企,依然拿着最低的融资成本。他们虽然不太收到股市中的投资者欢迎,股价涨幅相对较小,但稳健的财务政策,以及相对高且稳定的利润水平,让银行和其他债主,心甘情愿地拿出了低息借款。

(责任编辑:DF070)

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